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华泰证券:铁路装备 铁路投资持续下滑

时间:2012-04-10 15:41:39来源:国家铁路网作者:李梅
字号:T| T

【铁路装备行业研究报告内容摘要】

  铁路投资持续下滑。。今年1-8月份,铁路投资累计达3577.23亿元,同比下降11.75%。。其中,8月份单月投资金额为353.04亿元,同比下降54.29%,下降速度较7月进一步加快。

  设备购臵投资下降速度快于基建投资。铁路基建投资1-8月

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  其中,8月份单月投资金额为330.39亿元,同比下降49.54%,下降速度较7月份进一步加快。铁路设备购臵及更新投资1-8月累计投资达412.54亿元,同比下降16.16%。其中,8月份单月投资金额为22.65亿元,大幅下降80.72%。

  铁道部债务压力加大,在建高铁项目受影响。铁道部半年报显示,铁道部上半年营业总收入3525.53亿元,总成本3473.29亿元,利润总额42.92亿元。而同期铁道部总负债达到2.09万亿,资产负债率继续创新高,达到58.53%。债务压力的加大及商业银行信贷不到位导致铁道部资金紧张,杭甬、沿海客专等部分在建线路或延***付或缓被迫停工。

  2012年铁道部将迎来首个偿债高峰。我们统计了铁道部发行的企业债、短融券等,并对其到期年份进行了分析。我们发现,2012年将是铁道部的首个偿债高峰,到期债务总额达到737.3亿元。2015年后,铁道部将进入大规模集中偿债期,届时铁道部的投资能力大受掣肘。

  铁道部放权改革悄然进行。据铁道部内部人士透露,铁道部已准备退出部分区域铁路的投资建设,即便参与投资也不再要求做大股东,而在此前,铁道部参与地方铁路建设均要求绝对控股,至少也是与地方政府1:1地出资。另外,铁道部对于企业自建铁路的政策也在悄然松绑。日前,新疆广汇集团筹建的运煤铁路已经获铁道部政策松绑。

  给予行业;中性;评级。鉴于动车事故调查报告尚未公布,铁路投资仍然面临重大不确定性,给予行业;中性;评级。

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